Сравнителен анализ на суверенните дългове на държавите от Източна и Южна Европа
Автори: Николай Неновски, Цветелина Маринова
Резюме
Сравнителен анализ на суверенните дългове на държавите от Източна и Южна Европа
В статията се изследват бюджетните позиции и тенденциите в суверенните дългове на две групи държави-членки на ЕС, в периода на глобална финансова и икономическа криза. Настоящите фискални позиции и тенденциите в държавните дългове в Балтийските държави и България са преди всичко резултат от прилагания валутнокурсов режим, докато в Южна Европа и Ирландия основна роля за националните бюджетни политики и съответно равнищата на публичен дълг има институционалната рамка на еврозоната. Съществуването на неявна гаранция в еврозоната представлява основната разлика между нея (с твърдо фиксирания й курс) и паричния съвет (и неговия фиксиран курс) и допринесе за разхлабване на фискалната дисциплина в Южна Европа. Статията включва: първо, теоретична рамка; второ, анализ на публичните финанси и тенденциите в суверенните дългове преди началото на глобалната криза и трето, изследване на бюджетните позиции и изпитанията пред държавните дългове в условията на криза.
Comparative Analysis of Sovereign Debt between Eastern and Southern European Countries
This article studies budgetary positions and trends in sovereign debt levels in two groups of EU Member States during the global financial and economic crisis. We argue that current fiscal positions and trends in sovereign debt in the Baltic states and Bulgaria are above all due to the implemented exchange rate mechanism
whereas in the southern European countries and Ireland it is the institutional framework of the eurozone that plays a key role for national budgetary policies and respectively debt trends. The existence of an insurance or guarantee fund in the eurozone makes the key difference between its hardly pegged exchange rates and Currency board and has led to the loosening of fiscal discipline especially in South Europe. The article is organized as follows: first, the theoretical framework of the study is presented; second, public finances and sovereign debt trends before the beginning of the global crisis are studied and third, budgetary positions and
sovereign debt challenges during the crisis are analyzed.